美國現時面對最大的問題不是特朗普的保守政策，也不是馬克斯的小政府理念，因為兩者在美國民眾間確實有相當支持。問題出在推行的速度和制約之缺乏。除非美國變成專制，否則政黨總會輪替—在美國這樣的穩定兩黨制，只要通漲高或經濟差，輪替幾可肯定會發生。每4-8年來一次這樣的行政大幅度改變，社會成本太大了。

世上很多事情，小至捉棋大至治國，都並非只有單一正確方法，選擇了一個方向，去執行就可以了。 朝三暮四，舉棋不定才是問題。以能源為例，無論是民主黨想發展綠色能源還是共和黨想發展傳統能源，都不是幾年就能成事的。當一方執政，馬上就把另一方定下的政策開倒車，結果就是國家甚麼都發展不了。

今屆諾貝爾經濟學獎由加洲大學柏克萊分校的大衛卡德（David Card）獲得一半獎金。以「泰斗」來形容卡德在柏克萊經濟系的地位絕不為過。柏克萊經濟系每年有近三分一的博士生由卡德指導。因為門生眾多，學生要見卡德的話好幾星期前就要登記。學系的最佳導師獎亦多次由卡德奪得，以至學系其他教授有一年半開完笑的說，要把獎項命名為「卡德獎」，以免他再次獲獎。
作為全世界首屈一指的經濟系，柏克萊每星期有近十場的學術研討會，廣邀各範疇經濟學者來分享其研究。當中卡德領導的勞工經濟學研討會肯定是最受歡迎的，即使研究範疇和勞工經濟學無關的學生都一定參加過。何解？因為研討會包精美午餐。柏克萊作為公營大學，又座落生活費高昂三藩市灣區，博士生的助學金實在捉襟見肘，勞工經濟學研討會那次午餐對不少學生來說大概是全週吃得最好的一次了。
卡德以其最低工資研究最為人熟知，但最低工資研究只是果，卡德最看重的是研究方法，所以諾獎亦強調他對自然實驗這研究方法的貢獻。我在柏克萊就讀其間，卡德正大力推廣在統計分析中加入理論架構，希望經濟學研究不止找出簡單的平均關係。這看法對近十多年來柏克萊出身的經濟學者有著深遠的影響。
又：卡德該篇最低工資研究的合著者，普林斯頓大學經濟學教授克魯格（Alan Krueger）不幸在2019離世。行內普遍認同若克魯格仍在生，他幾無疑問會和卡德分享今年的獎項。
（照片攝於2007年5月3日，卡德教授的柏克萊勞工經濟學博士課程。）

每桶油一百港元都唔駛。一桶159公升，除開六毫子一公升，平過蒸餾水多多聲。
Crude oil cheaper than bottled water.

買 S&P500 有得賺，沽空 S&P500 亦有得賺。得咗。
Longing and shorting the market are profitable at the same time. Make up your mind, market!

以下數字可供大家參考：
1929 大肅條：679個交易日，累跌 86%
1987 石油危機：72個交易日，累跌 34%
2001 科網爆破：638個交易日，累跌 49%
2007 金融海嘯：356個交易日，累跌 57%

現時：自高位19個交易日，累跌 28%。

If you are wondering when will the worst be over, here are some figures:
1920 Great Depression: 679 trading days, 86% drop
1987 Oil Crisis: 72 trading days, 34% drop
2001 Dotcom Bubble: 638 trading days, 49% drop
2007 Great Recession: 356 trading days, 57% drop

Right now: 19 trading days, 28% drop.

以這四個字形容今次美國股災並非譁眾取寵。大家如果有看今天報章頭條，也許知道昨天是1987年石油危機以來最大單日跌幅。但既然石油危機試過更大的跌幅，那就算不上是史無前例。

那史無前例的是甚麼呢？是股市下跌的速度：今次股災只用了16個交易日就由高位下跌接近三成。這是難以想象的高速。如果我們回顧美國其他重大股災，金融海嘯和科網股爆破用了近250個交易日才有這個下跌幅度。石油危機和大蕭條速度快很多，但也用了超過30個交易日。到底今次高速下跌只是個別例子還是背後有著結構性的轉變，相信會是未來金融研究的一個重要課題。